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A股反弹以来已有12只分级基金触发下折
分级B被套时可买入等份额的分级A规避风险
近日，A股大幅反弹，市场信心逐步恢复，但分级基金B份额的投资者仍未走出低谷。随着近期股市大幅暴跌，许多分级基金净值持续下滑并触发下折。自6月26日至7月10日，共有24只分级基金触发下折，甚至还有投资者在基金下折前选择买入，短时间内损失惨重，还因此错失了A股的反弹行情。
投资者一个月亏损近90%
今年6月19日，杭州股民胡先生申购了易方达基金旗下的分级基金B份额——重组B50000份，当时的买入价1.234元，胡先生为之花费了61718元。不过到了7月7日，该基金的价格已经降至每份0.474元（也就是23700元）。胡先生认为，这与前段时间市场环境有关。不过，这段时间指数大幅反弹，胡先生却连遭打击，手上的5万份基金变成8139份，账面价值仅值8871元。
一个月时间，从6万多元的本金一下子变为8871元，换成谁都难以接受。但当初买来的基金份额为什么会缩水这么多？要弄清楚这个问题，首先要明白分级基金的设计原理：基金公司在设计分级基金时往往把基金分拆成A、B两个份额。然后将A份额持有人的钱借给B份额的投资者，作为条件，基金公司要优先确保A份额持有人的本金安全，投资风险也转嫁给了B份额持有人。
当市场出现连续下跌时，比如近期A股出现暴跌，不少分级B的价格也大幅下行。此时基金公司管理人员自然不会看着分级基金B持续下跌而坐视不管，当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，以保全分级A份额投资的资金安全。“‘某一水平’即为下折的阈值。”
据介绍，多数分级基金的下折阈值设为0.25元，个别基金设为0.45元。当分级B的交易价格下跌至低于0.25元的阈值时，分级基金即整体触发下折。
此时，持有基金B份额的投资者往往会面临巨大损失。下折时，分级B的价格由低于0.25元（假设即为0.25元）调整至1元，其份额则对应折算为原先的四分之一。此外，B份额持有人还要为A份额持有人的折价和利息收益买单。以高铁B为例，7月2日，高铁B净值为0.225，跌破0.25下折阀值。而其在7月3日折算基准日的净值则是直接下挫到至0.179元。如果是在6月上旬价格高点买入的投资者，一直持有到下折触发，将承受超过80%的损失。
A股反弹时抄底分级B
投资者没留意下折公告
“我只知道分级基金B份额是带杠杆的，在市场反弹时涨得比其他股票要快，谁知道还有基金下折这一回事。”股民卢先生同样因为在分级基金B份额下折前，买入“一带一B”而损失惨重。
7月8日，也就是A股绝地大反弹的前一个交易日，包括可转债B、军工B、有色800B、生物药B、地产B、生物B、带路B、一带一B、环保B、煤炭B、有色B和改革B在内的12只分级B触发下折阀值，并已经公告明确7月9日为折算基准日。当天不少和卢先生一样没有弄清楚交易规则，更没有去留意下折公告的
投资者开始大肆抢筹，并将分级基金B份额当成普通的超跌股票买入。而当7月9日A股吹响绝地反击的号角时，这些不熟悉交易规则的投资者却倒在了黎明前。
对此，齐鲁证券基金分析师马刚表示，下折导致B端持有者巨大损失，其中去年底以来初次接触分级基金的新投资者占有很大比例。他们大部分缺乏相关知识，甚至还没经历过熊市，当然也不会懂得下折所带来的亏损是毁灭性的。这部分新投资者缺乏风险意识，甚至在分级B确定下折的情况下还在买入，更不懂得对冲，因此遭遇巨亏。
“了解你的产品，它就是工具。不了解你的产品，它可能就是赌具。”国泰有色B基金经理徐皓这样表示。
如何规避基金下折风险
建议下折前全天停牌
因为不懂交易规则而在在投资分级基金B份额蒙受巨大损失，这样的经验教训无疑是十分惨痛的，而对于那些仍然试图申购分级基金的投资者来说，如何避免上述投资者的惨痛经验？
分析指出，投资分级B需要注意以下两点：一、母基金净值表现，当母基金和B类份额净值大幅下跌的时候，分级基金就会触发下折机制；二、整体溢价率高低，投资者要格外留意分级A折价率高、分级B溢价率过高的基金。
如果有一个投资者不幸恰好下折前买进分级基金B份额，投资者难以直接在二级市场卖出分级B来规避风险，此时投资者可以买入等份额的分级A、将其合并为母基金，然后按照母基金赎回来退出。
有业内人士提议基金公司在分级基金下折前应该做更多的风险提示。“股票软件里没有提示下折风险，普通投资者经常又不看公告。”该人士呼吁，交易所应考虑修改下折基金当天只停牌一小时的规则，对确定下折的分级B基金的交易进行限制。“既然可以停牌一小时，为什么不全天停牌呢。明明知道要下折了，再交易只能是误伤一些不懂交易规则的投资者。”（记者 林司楠 综合报道）
责编：侯兴川
